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贵州茅台、水井坊“冰火”周期练金 白酒还香不^

日期:2020-08-03 20:04:52

喝白酒能杀新冠,已证实为谣言。

反倒是新冠疫情,正把酒业搅得七荤八素。

看看成绩单。

白酒,还香不?

7月28日,“股王”贵州茅台公布2020半年报:营业总收入456.34亿,同比增长10.84%,归母净利226.02亿,同比增长13.29%。

乍看营利双收,细品不乏预警。

单季度看,营收、净利增速出现放缓态势。第二季度,贵州茅台营业总收入203.36亿,同比增长8.8%;实现归母净利95.08亿,同比增长8.9%。

而第一季度,其营业总收入252.98亿元,同比增长12.54%;归母净利130.94亿元,同比增长16.69%。

不难发现,茅台第二季度业绩增速明显放缓,净利增速接近腰斩。

关键的现金流,更透寒意。上半年经营活动产生的现金流量净额仅126.21亿元,同比下滑高达47.60%。也近乎腰斩。

王者茅台,尚且如此。二线品牌又如何呢?

看看水井坊。

7月27日晚,水井坊2020年半年报发布,营收8.041亿元,同比下滑52.41%;归属于上市公司股东的净利1.03亿元,同比下滑69.64%。其中,新渠道及团购销售收入7767.57万元,同比下滑53.55%;批发代理销售收入7.26亿元,同比下滑50.91%。

连串腰斩数据,直接将其颓势暴露无遗。

实际上,一切早有征兆。

一向重线下且“不愁卖”的酒企,例如茅台、五粮液、郎酒、泸州老窖、汾酒在2020上半年一改线上高冷,玩起直播营销,甚至高管大佬也亲自上阵,争相带货争宠。

看似热闹非凡,然吃瓜群众一句挣扎求生,将其处境扒个底掉儿。

如今茅台、水井坊两个一二线代表酒企的业绩单,均不太尽人意。利空之声,自然有了更多土壤:难道这酒,不香了?

冰火两重 短痛与长痛

一切抛开市场背景的看空,都是耍流氓。

2020上半年,新冠疫情突袭,传统社交冰封,白酒业遭重创,是不可忽视的因素。

国家统计局数据显示,今年1至6月,全国酿酒产业规模以上企业酿酒产量2718万千升,同比下降3%。其中白酒产量350万千升,同比下降8.59%。

2020年第一季度,18家A股白酒公司有12家出现净利下滑。而每年第二季度均为淡季,销量下滑更是常态。

由此看,一味唱空论不乏以偏概全。个性问题,还要细分看待。

聚焦贵州茅台、水井坊,情况也大相径庭。

茅台方面,半年报发布后的首个交易日,其股价并非下滑,反而稳中带涨,报收1672元/股,涨幅0.12%,总市值达21004亿元。截止7月31日收盘,股价1678.18元,市值2.11万亿。

截至2020年6月底,贵州茅台第二大股东香港中央结算有限公司持股比例由一季度末的8.02%增加至8.45%。

此外,位居10大流通股东中的深圳市瑞丰汇邦资产管理有限公司-瑞丰汇邦三号私募证券投资基金,以及中国人寿,也在增持。

资料显示,2020年,第二季度基金青睐的TOP10公司中,贵州茅台获1360家基金持有,位列第一。

中小投资者,更不淡定。

7月28日,股友“股市精通高手”在东方财富股吧发帖表示:只有拉动贵州茅台,才能激发市场热情。茅台已经进入牛市。

“平安茅台闻泰金山”发帖称:在茅台吧越来越多的人希望茅台上涨,可见茅台上涨是人心所向,大势所趋。茅台上1500已不是问题了,今年小目标是2000。

唱多的,还有一干券商。

资料显示,自2020年初以来,已有超80份研报给予贵州茅台“买入”或“增持”评级。

例如国泰君安表示,贵州茅台业绩符合预期,经营指标体现稳定性与确定性,难以逾越的品牌优势构建持续发展基础,目标价至2109元,对应2021年45XPE。

中金公司研报认为,考虑到茅台公司均价提升明确及权益市场整体估值中枢提升,上调公司目标价24.6%至2109元。

华安证券研报显示,展望中长期,茅台可涨出厂价收回部分渠道利差,消费升级和份额变化能支持销量增长,价、量仍可齐升,成长前景明确,仍是核心资产,首次覆盖,给予“买入”评级。

相比之下,水井坊的处境就是天上地下了。

虽也有一干券商发布研报力挺,但投资者似乎并不感冒。

7月28日,股票大盘走势,刚刚在前一晚披露业绩的水井坊开盘跌停,最终报收64.78元,跌幅为3.28%。截止7月31日收盘,股价63.7元。

何以冰火两重?

资本走势,是企业成长性的映射。仔细梳理,二者业绩都有波动,但原因不尽一样:前者“短痛”,后者“长痛”。

刮骨疗伤VS周期跨越

先看贵州茅台。

首先,我们需要明确一个概念。

月有阴晴圆缺,市场周期也是涨跌互现,不以企业或人的意志转移。

贵为“股王”的贵州茅台,也逃不脱此轮回趋势。